2022年12月9日三未信安（688489）发布公告称公司于2022年12月6日接受机构调研，国泰君安、永赢基金、华商基金、兴证全球基金、国投瑞银基金、银河基金、建信基金、中信建设基金、海富通基金、大成基金、新华基金、富国基金、宝盈基金、金鹰基金、东吴基金、摩根士丹利华鑫基金、农银汇理基金、中信保诚基金、信达澳亚基金、泰达宏利基金、国寿安保基金、创金合信基金、汇添富基金、民生加银基金、博道基金、诺德基金、中庚基金、富荣基金、华富基金、西部利得基金、新疆前海联合基金、鑫元基金、蜂巢基金、华安基金、明亚基金、天治基金、泰康资产、新华资产、大家资产、建信保险、长城财富保险、陆家嘴国泰人寿、中邮人寿、东方证券、招商基金、财通证券、德邦证券、广发证券、中信证券、中银国际证券、浙江浙商证券、上海光大证券、海通证券、中信建投证券、建信理财、鹏华基金、兴银理财、农银理财、招银理财、上海勤辰、华夏未来、深圳市中电照明、敦和资产、千合资本、浙江旌安、中金公司、华夏基金、上海和谐汇一、上海健顺、上海综艺、上海汐泰、玄元私募基金、深圳前海旭鑫、上海世诚、德睿恒丰、深圳昭图、上海人寿、嘉实基金、北京衍航、上海冲积、上海景熙、深圳博普科技、深圳厚伟润成、北京鸿道、淡水泉、上海兆天、WT Asset Management Limited、翊安、天弘基金、上海琛晟、博裕资本、浙江黑皇、歌斐、鲍尔集团、光大兴陇、上海瓴仁、苏州君榕、北京清和泉参与。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：未来几年哪些下游行业对商密需求的释放是否会更快？

答：目前数据时代的各个行业都在加强数字化改造，一方面在云计算环境下，安全边界模糊，另一方面数据资产的价值会越来越大，因此密码作为保护数据和数据纵深防护的主动防御技术，商用密码的需求会越来越大。金融、政府、能源、交通、卫生、教育等关键信息基础设施行业的密码需求的释放较快。

问：目前的这颗自研芯片的产业化的进展是怎样的，我们现在的量产阶段到了什么水平？未来可以期待哪些应用方向？

答：公司XS100芯片在2020年完成小批量流片，2021年通过国家密码管理局测评中心的检测认证，2022年9月初完成量产，目前已经开始自有和对外销售。公司会继续加强高性能密码芯片的研发投入，包括云端、大数据以及物联网等应用方向。

问：密码产业分硬件、软件还有服务，密码行业的竞争壁垒在哪里？我们在整个产业链中可能比较偏向上游的一个位置，公司有哪些竞争优势？

答：密码行业上游的密码基础设施厂商的优势包括对密码算法的优化能力，对创新算法的理解；密码行业中游的密码应用企业的优势包括捕捉并理解用户的需求，让密码应用有效的融合到客户的业务系统。公司在密码算法的优化，满足各种生态的密码创新需求等方面具有深厚的技术积累。

问：公司可能未来会去尝试对下游客户去布局一些应用，公司会尝试从哪些行业开始做起，有哪些障碍以及应对策略？

答：公司积极响应国家密码产业发展政策，在关键信息基础设施行业加快密码核心技术投入，同时针对新一代信息技术包括云计算、大数据、物联网、数字货币等方向的快速发展，加强在密码技术的创新投入。

问：为什么在做信创系统化改造的过程当中会带来密码行业的一些商机？

答：信创是国家发展战略，信创改造要求完成国产化，而密码是其中一个很重要的替换环节。

问：现在在密码产品里面，国产占比大概有多少？

答：目前国产化占比还较低。

问：自研芯片在功耗和成本上的优势可否更加量化？

答：在过去公司密码板卡采用离散芯片设计，典型的一款密码板卡上需要6颗独立芯片。现在采用XS100设计，1颗替代了6颗，大幅度降低了成本和功耗。

问：我们现在芯片放量的困难主要是什么？

答：公司高性能密码芯片刚刚完成量产，我们正在推动芯片的规模应用。

问：我们在密码芯片、板卡、整机里的市占率大概有多少？

答：这个没有权威统计数据，我们将加强我在密码基础产品的技术投入。

问：怎么看待芯片的竞争格局？

答：公司高性能密码芯片刚刚完成量产，目前市场发展顺利。

问：我们未来是否会往下游进行拓展，还是我们会专注在上游，然后跟下游公司进行比较合理的分工合作？

答：公司坚持聚焦在密码的核心技术和创新上，同时坚持与下游公司开放合作，共同推动我国商用密码产业高质量发展。

问：请公司在站稳研发以及销售渠道扩张上，在三年内是如何规划的？是不是仍然以费用激励为主，暂时并不在股权激励的考虑范围之内？

答：公司坚持聚焦技术的研发发展和坚持开放合作的市场发展。在上市公司治理规范要求的基础上，公司继续完善激励体系建设。

问：请在公司已经布局的应用系统当中，哪些场景是能够实现爆发式增长的场景？

答：数据安全场景将是密码需求爆发式增长的重要方向。

问：无论是从数据保护，还是说未来可能的数据流通的环节都可能会用到公司的产品，公司在里面扮演什么样的角色？

答：数据保护和数据流通中，一些新型密码算法技术，如同态加密、多方安全计算等相关产品将发挥重要作用，公司积极布局该方向的技术与产品。

问：您说的产品是以软件为主，还是说落到某个硬件的层面？

答：公司的产品是软件硬件相结合的。

三未信安（688489）主营业务：密码产品的研发、生产、销售及技术服务

三未信安2022三季报显示，公司主营收入1.72亿元，同比上升25.77%；归母净利润2979.5万元，同比上升75.33%；扣非净利润2389.42万元，同比上升57.12%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7787.8万元，同比上升27.31%；单季度归母净利润1548.52万元，同比上升24.24%；单季度扣非净利润1536.12万元，同比上升32.26%；负债率10.54%，财务费用-82.71万元，毛利率76.24%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为85.0。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2330.23万，融资余额减少；融券净流出9485.23万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，C三未（688489）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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关键词： 三未信安12月6日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，千合资本的多家机构参与