锰硅 后市易跌难涨
来源:期货日报    时间:2023-08-04 15:45:38


(资料图)

今年上半年,锰硅价格持续下行,江苏市场价格最低跌至6640元/吨,盘面价格最低跌至6500元/吨附近。年中市场对于政策支持下终端需求的改善程度存在较好预期,焦煤价格反弹带来成材成本端支撑,钢价中枢上移,钢材产量自低位回升。在焦炭连续提涨的提振下、锰硅价格也呈现偏强走势。中长期来看,锰硅成本支撑力度不足,行业利润得以维持,产量将维持高位,而需求端支撑趋于弱化。后市若主产区并未出现大范围的控产保价,高企的市场库存仍将压制锰硅价格表现。

粗钢产量增幅有限

今年终端需求表现不及预期,长短流程钢厂利润偏低,钢厂对原料的采购存在明显的压价情绪,并采取低库存策略进行成本管理。目前终端需求延续疲态,7月螺纹钢表观需求同比降幅超过10%。宏观经济尚待回暖,房地产板块表现难超预期,后市终端用钢需求改善程度有限,成材利润出现大幅扩张的概率较低,钢厂大幅提产的积极性仍显不足,低库存叠加压价的原料采购策略将延续。

数据显示,1—6月,粗钢累计产量较去年同期增加1.7%左右,日均粗钢产量295.9万吨,超过去年全年的均值水平277.5万吨。按照全年粗钢产量平控的要求,下半年粗钢月均产量较6月产量的环比降幅需在12%左右。下半年钢厂利润扩张难度较大,钢厂大幅提高产量的驱动不足。同时,年底京津冀地区采暖季限产也将约束铁水产量的上方空间,铁水产量将受到低利润、粗钢平控以及采暖季限产的三重压制。

另外,上半年锰硅厂家库存逐渐累至近几年来的历史高位。6月钢材产量回升,厂家库存自高位回落,但目前库存仍处于偏高水平,压制价格表现。

成本支撑力度不足

海外经济复苏缓慢、矿石资源向国内倾斜,锰矿供应仍将维持充足状态,矿商议价能力受限。后市若锰硅厂家大范围控产保价,需求下滑或进一步加重锰矿市场的供应压力,压制港口矿价的表现。近期锰矿外盘报价逐渐下探,美元汇率进一步上行空间有限,矿价成本支撑力度偏弱。后市锰硅厂家利润扩张难度较大,采购锰矿的压价情绪有望延续,锰矿价格易跌难涨。

今年煤炭产量处于高位,进口增量明显,保供政策下,电厂存煤及港口库存维持充足状态,煤炭市场呈供强需弱态势。近期供应端收缩预期升温,焦煤价格中枢抬升,但长期来看碳元素供应宽松格局难以扭转,估值仍有望回归至低位水平。焦煤端利润丰厚、让价空间仍存,而黑色产业链终端需求表现偏弱,钢材增产空间有限,焦炭价格上涨驱动不足,后市价格仍存下调空间。

年初锰硅产量迅速增至高位,供应端压力逐渐增加。4月钢厂降低开工水平,锰硅自发控产以降低库存压力。由于厂家利润仍存,随着粗钢产量的回升,5—6月锰硅产量重回高位,市场供需关系再次走向宽松。当前北方产区仍有200元/吨左右的利润,厂家依靠压价采购原料锰矿维持生产利润,停减产驱动不足。后市若下游需求下滑,市场供应压力或进一步增加。

展望后市,锰硅厂家控产驱动不足,在粗钢产量增幅受限的情况下,市场供应宽松格局延续,锰硅去库仍依赖于产区更大力度的控产动作。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0016375)

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